Οι αγορές επανακάμπτουν- 0 γρίφος και τα “στοιχήματα” για τις μειώσεις των επιτοκίων

Ενδείξεις για επιστροφή των “ταύρων”.

Το ρεκόρ του S&P 500 δείχνει πως οι αγορές επανακάμπτουν μετά τη νωθρότητα των πρώτων ημερών του 2024.

Βελτιωμένη είναι η διεθνής επενδυτική ψυχολογία, με τις αγορές μετοχών να ξεπερνούν σιγά σιγά τη νωθρότητα των πρώτων ημερών του 2024 και να επιστρέφουν σε θετικό έδαφος, κάτι που θέτει τις βάσεις για μια περαιτέρω άνοδο και στη νέα εβδομάδα.

Ο δείκτης-βαρόμετρο S&P 500 ξεκινά το πενθήμερο από το υψηλότερα επίπεδο όλων των εποχών 4.839 μονάδες, ενώ ο βιομηχανικός Dow Jones εκκινεί από τις 37.863 μονάδες, κάτι που σημαίνει ότι σε σύγκριση με τα τέλη του 2023 το ισοζύγιο στο αμερικανικό ταμπλό είναι πλέον θετικό για πρώτη φορά φέτος.

Οι αναλυτές

Σύμφωνα με τους αναλυτές η επαναδραστηριοποίηση των αγοραστών συνιστά απόρροια της ουσιαστικής ανάκαμψης των τεχνολογικών μετοχών, οι οποίες το προηγούμενο διάστημα είχαν τεθεί στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων, με τους traders να κατοχυρώνουν τα ισχυρά κέρδη του τελευταίου τριμήνου του 2023. Οι προοπτικές της Τεχνητής Νοημοσύνης αποτελούν τον Νο1 κινητήριο μοχλό του κλάδου, σε συνδυασμό φυσικά με την προοπτική μείωσης των επιτοκίων εντός του 2024, κάτι το οποίο επηρεάζει σημαντικά τον τομέα της τεχνολογίας. Δεν είναι τυχαίο ότι η μετοχή του κολοσσού Nvidia έχει εκτοξευθεί κατά σχεδόν 20% στις 13 συνεδριάσεις του 2024..

Η υπέρβαση των 4.830 μονάδων από τον S&P 500 αποδεικνύει ότι η αμερικανική αγορά έχει επιστρέψει για τα… καλά στην bull market η οποία ξεκίνησε από τα χαμηλά επίπεδα του Οκτωβρίου 2022 (3.577 μονάδες).

Έκτοτε, ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης της Wall Street έχει διαγράψει μια σωρευτική άνοδο άνω του 35%.

Οπωσδήποτε, τα μακροοικονομικά στοιχεία για το ΑΕΠ, τον πληθωρισμό και την κατανάλωση του 2024 λειτουργούν ευεργετικά για τις μετοχές, καθώς συντηρούν το αισιόδοξο σενάριο της “ομαλής προσγείωσης”.

Για παράδειγμα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης από το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν διαμορφώθηκε στις 78,8 μονάδες τον Ιανουάριο σημειώνοντας ετήσια άνοδο 21,4%. Σε μηνιαίο επίπεδο, δε, η μεταβολή ήταν η μεγαλύτερη από το 1991.

Ο πληθωρισμός ΤΗΝ ΩΡΑ που οι διεθνείς χρηματιστηριακοί δείκτες επιστρέφουν σε θετικό έδαφος, όλες οι εκτιμήσεις προμηνύουν μια σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού κάτι το οποίο έρχεται να στηρίξει το ευοίωνο σενάριο της σταδιακής έναρξης της νομισματικής χαλάρωσης. Υπό την αίρεση φυσικά ότι δεν θα προκληθεί κάποιο νέο μεγάλο πληθωριστικό σοκ ως απότοκο των εν εξελίξει γεωπολιτικών προκλήσεων στη Μέση Ανατολή.

Οι τιμές-στόχοι Η UBS σε πρόσφατο report τοποθετεί την τιμη-στόχο για τον S&P 500 στις 5. 150 μονάδες υποδεικνύοντας άνοδο 8% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα και βελτιώνοντας αισθητά την προηγούμενη τιμή στόχο των 4.850 μονάδων. Την ίδια στιγμή, n HellasFin επαναλαμβάνει τήν εκτίμηση ότι η αποφυγή μιας ύφεσης στις ΗΠΑ και η επιβεβαίωση της προβλεπόμενης αύξησης της κερδοφορίας κατά 11% εντός του 2024 θα οδηγήσει τον S&P 500 σε σαφώς υψηλότερες τιμές σε σχέση με τα ρεκόρ των 4.800 μονάδων.

ΕΝ ΜΕΣΟ θετικών εκτιμήσεων για τα διεθνή χρηματιστήρια, η μεγάλη αβεβαιότητα των αγορών εξακολουθεί να αφορά το χρονοδιάγραμμα μείωσης των επιτοκίων από τη Federal Reserve. Αυτήν τη στιγμή, ενώ θεωρείται σίγουρο ότι η κεντρική τράπεζα κάποια στιγμή μέσα στο 2024 θα ξεκινήσει τις μειώσεις παραμένει άγνωστο το πότε ακριβώς θα συμβεί αυτό.

Στις αρχές του έτους οι traders στοιχημάτιζαν ότι η έναρξη της πορείας χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής θα ξεκινούσε τον Μάρτιο. Πλέον, αυτό το “στοίχημα” θεωρείται έωλο μην αποκλείοντας μια αναβολή προς τα μέσα της χρονιάς. Βέβαια αρκετοί αναλυτές εξακολουθούν να “βλέπουν” έως και έξι μειώσεις επιτοκίων, συνολικού μεγέθους των 150 μονάδων βάσης, μέσα στο 2024. Με αυτήν την αισιόδοξη οπτική των πραγμάτων διαφωνεί αναφανδόν ο μεγαλοεπενδυτής Μο χάμεντ Ελ Εριάν, ο οποίος θεωρεί εσφαλμένες τις προοπτικές των αγορών για “γενναίες” μειώσεις επιτοκίων. Μάλιστα, ο ίδιος δεν αποκλείει η εκκίνηση στη χαλάρωση να δοθεί προς το καλοκαίρι, με τις συνολικές περικοπές να μην υπερβαίνουν τις 75 μονάδες βάσης στο σύνολο του 2024.

Ενδεικτικό της παραπάνω διχογνωμίας είναι το γεγονός όπ η απόδοση του 1 θετούς ομολόγου των ΗΠΑ, η οποία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των επιτοκίων της Federal Reserve, έχει επιστρέψει εκ νέου άνω του 4% για πρώτη φορά από τις αρχές Δεκεμβρίου, δείγμα της υψηλής αβεβαιότητας για το χρονοδιάγραμμα μείωσης των επιτοκίων.

Μεγάλη… ασάφεια επικρατεί και όσον αφορά τα ευρωπαϊκά επιτόκια με τους αξιωματούχους της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας ναι μεν να μιλούν πλέον ανοιχτά για το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, αλλά να μην “καίγονται” για μια άμεση χαλάρωση δεδομένων των προκλήσεων γύρω από τον πληθωρισμό. Η ίδια η Κριστίν Λαγκάρντ, σε πρόσφατη παρέμβασή της παρότι αναγνώρισε ότι ο πληθωρισμός έχει ήδη κορυφωθεί εξέφρασε την άποψη ότι οι μειώσεις επιτοκίων δεν θα ξεκινήσουν πριν από το καλοκαίρι, δηλαδή αρκετά αργότερα σε σχέση με τα τρέχοντα στοιχήματα των επενδυτών. Οι traders, πάντως, δεν φαίνεται να κάνουν… πίσω ευελπιστώντας ότι οι πρώτες μειώσεις στα επιτόκια θα λάβουν χώρα εντός της άνοιξης πιθανώς τον Μάρτιο ή τον Απρίλιο,  με συνολικά έξι μειώσεις μέσα στο 2024 οι οποίες θα “κατεβάσουν” το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5% από το τρέχον υψηλό του 4%.

Πηγή: “ΝΑΥΤΕΜΠΟΡΙΚΗ”